麦（mài）克尔‧普里（lǐ）斯（sī）(Michael Price) ——价值型基金传奇人物

       麦克（kè）尔‧普（pǔ）里斯是美国价值型基金经理（lǐ）人中（zhōng）的传（chuán）奇（qí）人物。美国《纽约时报》（2006年）评出的全球十大顶尖（jiān）基金（jīn）经理人之一。1975年加入海涅证券后成为共同股（gǔ）份基金(Mutual Shares Fund)的（de）基金（jīn）经理人，所管理的四支基金20年间成长了2600倍，其（qí）中（zhōng）旗舰基金－共同股份（fèn）基金（jīn）在20年间平均年报（bào）酬率达20%，比同时（shí）期S&P500指数的表现（xiàn）高出5个（gè）百分点，并超越美（měi）国成长型基金及收益型基金表现（xiàn）的平均值达7个（gè）百分点。

       麦克尔‧普（pǔ）里（lǐ）斯以价值投（tóu）资著（zhe）称（chēng），尤其喜爱复杂的交易，如并购、合并、破（pò）产、清（qīng）算等可（kě）以利（lì）用超低价买进被市场严重低估的（de）资产，参与（yǔ）的并购案不（bú）计其（qí）数，有许多是投资史上知名的大（dà）事，如（rú）西尔斯、柯达、梅（méi）西百货及大通银行（háng）和华友银行的（de）合并等。

投资法则

麦克尔‧普里（lǐ）斯（sī）是（shì）典型的价（jià）值（zhí）投资者，他认为只（zhī）要做（zuò）对下列三件事，价（jià）值投资即可（kě）成功（gōng）：

1.股价低于（yú）资产价值（zhí）

2.公司经（jīng）营阶层持（chí）股越高越好

3.干净（jìng）的资产负债表，负（fù）债愈（yù）少愈（yù）好

      选股标准（zhǔn）:股价（jià）小于（yú）每股（gǔ）净（jìng）值;董（dǒng）监事持股比例大于市场平均值;负债比例低于（yú）市场（chǎng）平均值，且（qiě）负债（zhài）比例低于（yú）20% (20%为可（kě）自由更动标（biāo）准)。

使用限制:由（yóu）于本方（fāng）法（fǎ）使用市场平（píng）均值做为筛（shāi）选标准，建议在样本选取上，以所（suǒ）有个股为样本，并请注意：大部份高科技（jì）股可能（néng）无（wú）法符（fú）合此方法的标（biāo）准，(麦克尔‧普里斯自承其无法（fǎ）评估高科技股的价值)，而在选股程序（xù）完成（chéng）后，自行评估选股结果公司之隐藏资产价（jià）值，以分辨出个股（gǔ）之（zhī）间价值的差异（yì），因（yīn）为此部份的价值无法以客观量化（huà）的数（shù）据显示。

麦克尔普里斯选股原则

投（tóu）资（zī）模式指标	指标判（pàn）断标准（zhǔn）	指标采（cǎi）取年限
低估值成长股（gǔ）	BP>股价	连续8年
资（zī）产负债率	小于15%	连续（xù）10年

马克·墨比（bǐ）尔斯（Mark Mobius） —— 新兴（xìng）市场（chǎng）投资教父（fù）

       马克·墨比尔（ěr）斯研究（jiū）新兴市（shì）场的股（gǔ）票已经有三十（shí）年的（de）经验。1997年、1998年连（lián）续被路透社选为（wéi）"年度最佳全球基金经理"。1998年、1999年连续被美（měi）国Money杂志选为"全球十大投资大师"之一，被《华尔街日报》誉为"新兴市场教父"。其研究团（tuán）队被英国"国际（jì）财富管理（lǐ）"基金（jīn）杂（zá）志评选（xuǎn）为"2001年最佳（jiā）新兴市场股票研究团队"。马（mǎ）克·莫（mò）比尔斯（sī）管理的邓普顿新兴（xìng）市场基金长（zhǎng）期以来拥有出（chū）色的投资业绩。

       著有《获利护照-通往海外投（tóu）资致富（fù）之道》

投资（zī）法则

法则一（yī）：当每（měi）个人（rén）都想（xiǎng）进场时（shí），就是出场时点（diǎn）；当每个（gè）人都急着出（chū）场时，就是进（jìn）场时点（diǎn）。

马克·墨比尔（ěr）斯认为（wéi）最好的出场方式就是—在股市高（gāo）档（dàng）时，慢慢（màn）地、逐步地分批赎回。不要等市场下跌时才恐慌性抛（pāo）售。另（lìng）一方面，当（dāng）每个人都（dōu）想（xiǎng）出场时，就是进场时机，因为在恐（kǒng）慌性抛售（shòu）下，具有投资价值的股票，可能出（chū）现被低（dī）估的价格（gé）。

法则二:你最好的保护就是分散（sàn）投资。

投资应该（gāi）是无国界（jiè）的，只要是（shì）具有获利潜力的公司（sī），都应该列入自己的投资组合（hé）当（dāng）中（zhōng），如此才能（néng）够（gòu）达（dá）到分散单一股票或是（shì）单一国家的景气循环（huán）风险（xiǎn），分（fèn）散投资体质佳的股票，便是最（zuì）好的保护。

法则三:经营团队的素质，是（shì）选（xuǎn）股投（tóu）资（zī）的最（zuì）高标准。

马克（kè）·墨比尔斯认为（wéi），人的因素（sù）-经营团队的素质，决定（dìng）了该（gāi）上市公司未来成长获利（lì）空间，而在分析经营团队时（shí），深入的（de）拜访，了解经营团队的经营理念、营运目标、甚至（zhì）于人格特质，以及各产（chǎn）业的挑战，是几项重要（yào）的观（guān）察（chá）因（yīn）素。

法则四：用FELT选（xuǎn）择股票（piào）或（huò）股市投（tóu）资。

所谓FELT就是（shì）-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡投资任何（hé）股票投资任何股票或（huò）股（gǔ）市（shì）之前，都应该审视-股价是否（fǒu）合理(Fair)，股市是否是有效率交易 (Efficient)，此股票（piào）是否具有流动性（xìng）(Liquid)，该上市（shì）公司财（cái）务报表是否透明(Transparent)。

法则五（wǔ）：下跌的（de）市场终究（jiū）会回升，如果你有耐心，就不需要恐慌。

马克·墨比尔斯（sī）发现（xiàn）如果能将（jiāng）投（tóu）资眼光放长，“风险的最终价值”--承担（dān）风（fēng）险通常能有（yǒu）不错的回报。

法则六：以资产净值（NAV）判断是否值得投资。

在（zài）考量一个投资（zī）标的是否值得投资时，可以该投资标的之总资产价值（zhí）减（jiǎn）去总负债所得的净值，除以发行在外的股数；如果此一数值高于当前股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有上扬（yáng）潜力，是一值（zhí）得考虑之标的物；反之则否。

法则（zé）七（qī）:选择投资标（biāo）的时，如果只靠技术分析等的（de）投（tóu）资方（fāng）法往往会误判情势，必须辅以实际的（de）田野调（diào）查。

如（rú）果只靠技术分析等的投资（zī）方（fāng）法可能无法掌握全（quán）盘局（jú）势，必须透过（guò）实际（jì）的调查访（fǎng）问（wèn）才能迅（xùn）速因应变局。因此，投资据点遍布全球重（chóng）要金融市场（chǎng）的国际性投资（zī）集团才能有效掌握全球金融情势的脉动。

马克（kè）墨比尔斯选股（gǔ）原则

投资模（mó）式（shì）指标	指标判断（duàn）标准	指标（biāo）采取年限
资产净值策略（luè）	上一年度BPS>股价（前复权）	60个交易日（rì）
估值衡量策略	PB<1,负（fù）债率<1,净利润同比增长（zhǎng）率（lǜ）>5%;PE逆向排序；	100个交易日
情绪管理（lǐ）策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易日

 

菲利普‧费雪--成长股投资策略之父（fù）

       现代（dài）投资（zī）理论的开路先锋之一，成长股投资策略之父，教父级的投资（zī）大师，华尔街极受（shòu）尊重（chóng）和推崇的投（tóu）资家之一。

 费雪毕业（yè）于斯坦福大学商学院，作为一名一流的投资大师（shī），异常低调,很少接受采访。

 著有《怎样选（xuǎn）择成长股》

投资法则

一、这家公司的产品或（huò）服务（wù）有（yǒu）没有充（chōng）分的（de）市埸潜（qián）力（lì）──至少几年内营业额能大幅成长。

二、管理阶层是否决心开发新产（chǎn）品或制程，在目前有吸引力的产品线成长潜力（lì）利（lì）用殆尽之际，进（jìn）一步提升总销售潜力。

三、和公司（sī）的规模（mó）相比（bǐ），这（zhè）家（jiā）公司的研（yán）发努力，有多大（dà）的效果？

四、公司有（yǒu）没有高人一等的销售组织？

五、公司的利润率高不高（gāo）？

六、公司做了什（shí）么事，以维持（chí）或（huò）改善利润率？

七、公司的劳资和人事关系好（hǎo）不好？

八、公司（sī）的高（gāo）阶主（zhǔ）管关（guān）系很好吗？

九、公司管理阶（jiē）层深度够吗（ma）？

十、公司的成（chéng）本分析和会计纪录做得好吗？

十一、是不是有其它的经营层面，尤（yóu）其（qí）是（shì）本（běn）行业较为独特的地方，投资人能得到重要的（de）线索，晓得（dé）一（yī）家（jiā）公（gōng）司相对于竞争同业，可能多（duō）突出？

十二、公司有没有（yǒu）短期或长期的盈余展望？

十（shí）三、在可预（yù）见的将来，这家公司是否会因为成长而必须发行股票（piào），以取得（dé）足够资金（jīn），使（shǐ）得发行在外的股票（piào）增加，现有持股人的利益（yì）将预期的成长而大幅受损？

十四、管理阶层是否报喜不报忧？

十五、管理阶层的诚信（xìn）正直（zhí）态度是否无庸置疑？

费（fèi）雪（xuě）认为，股票（piào）投资，有时（shí）难免（miǎn）有些地方需要靠（kào）运气（qì），但长（zhǎng）期而言，好运、倒霉会相（xiàng）抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好的原则。

投资心得

（1） 投（tóu）资目标应该是一家成（chéng）长（zhǎng）公（gōng）司，公司（sī）应当有（yǒu）按部就班的（de）计（jì）划（huá）使（shǐ）盈利（lì）长期大幅（fú）成长，且内在特（tè）质很（hěn）难让新加入者分（fèn）享其高成长。这是（shì）费（fèi）雪投资哲（zhé）学的（de）重点。盈利的高速增长使得股价格相对而（ér）言愈来愈（yù）便宜，假如股（gǔ）价不上升（shēng）的话。由（yóu）于（yú）股价最终反映业绩变化，因（yīn）此买（mǎi）进成长股一般而言，总是（shì）会（huì）获丰厚（hòu）利润。

（2）集中（zhōng）全力购买那（nà）些失宠的公司。这是指因为（wéi）市场走（zǒu）势或（huò）当时市场（chǎng）误判一家公司的真正价（jià）值，使得股票的价格远（yuǎn）低于真正的（de）价值，此时则应该断然（rán）买（mǎi）进。

（3）抱（bào）牢股票直到（dào）公（gōng）司的性质从（cóng）根本发生改（gǎi）变，或者公司（sī）成长到（dào）某个地步后，成长率（lǜ）不再能够高（gāo）于整体经济。

（4）追求资本大幅（fú）成长的投资人，应淡化股利的重要性。成长型的公司，总是将大部分盈利（lì）投入到新的业务（wù）扩张中去（qù）。

（5）为了赚（zuàn）到厚利（lì）而投资，犯（fàn）下（xià）若干错误是无法避（bì）免的成（chéng）本（běn），重（chóng）要的是尽快承认错误（wù）。学会避免重蹈覆辙（zhé）。

（6）真正出色的公司数量相（xiàng）当少，当其股价（jià）偏低时，应充分把握机会，让资金集中在最有利可图的（de）股票上。

（7）卓越的普通股管（guǎn）理，一个基（jī）本要素是能够不（bú）盲（máng）从当（dāng）时的金融圈主流意见，也不会（huì）只（zhī）为了（le）反其（qí）道而行（háng）便排斥当时盛行的看法。在你的判断结果告（gào）诉（sù）你，你是对的时（shí）候，要学（xué）会坚（jiān）持。

（8）投资普（pǔ）通股和人类（lèi）其（qí）他大部（bù）分活动领域一样，想（xiǎng）要成功，必须（xū）努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利（lì）普费雪选股原则（zé）

投资模（mó）式指标（biāo）	指标（biāo）判（pàn）断标准	指标采取年限
营业收（shōu）入同比增长率	营（yíng）收（shōu）同（tóng）比增（zēng）长率>20%;营收正向排序	连续8年
销售利润（rùn）增长率	销（xiāo）售利润3年复合增长（zhǎng）率（lǜ）为（wéi）正	连续8年
每（měi）股盈余公积	每股（gǔ）盈余公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营业（yè）成本率<60%	连续8年（nián）