麦克尔‧普（pǔ）里斯(Michael Price) ——价值型基金传奇人（rén）物

       麦克（kè）尔（ěr）‧普里斯（sī）是（shì）美（měi）国价值型（xíng）基金经（jīng）理人中的传奇人物。美国《纽约时报》（2006年）评出的（de）全球十大（dà）顶尖基（jī）金经理人之一。1975年加入海涅证券后成为（wéi）共同股份基金（jīn）(Mutual Shares Fund)的基金经理人，所（suǒ）管理的四支基（jī）金20年间成长（zhǎng）了2600倍，其中旗舰基金－共同股份基金（jīn）在20年间平（píng）均年（nián）报（bào）酬率达20%，比同时期S&P500指数的表（biǎo）现（xiàn）高出5个（gè）百分点，并超越美国（guó）成长型基金及收益型基金（jīn）表现的平均值（zhí）达7个（gè）百（bǎi）分点。

       麦克尔（ěr）‧普里斯以（yǐ）价值投资著（zhe）称，尤其（qí）喜爱复杂的交易，如并购、合（hé）并（bìng）、破产、清算等可以（yǐ）利（lì）用（yòng）超低（dī）价买（mǎi）进被市（shì）场严重低估的资产，参与的并购案不计其数，有许多（duō）是投资史上（shàng）知名的大事，如西尔斯、柯（kē）达、梅西百货（huò）及大通银行和（hé）华（huá）友银行的合并等（děng）。

投资法则

麦克尔‧普里斯是典型的价值投资者，他认为只要做（zuò）对下列三件（jiàn）事，价值投资即（jí）可成功：

1.股价低于资产价值（zhí）

2.公司经营阶层持股越高越（yuè）好

3.干净（jìng）的资产负（fù）债表，负（fù）债（zhài）愈少（shǎo）愈好

      选股标准:股价小于（yú）每（měi）股净值;董监事持股比例大于市场平均值;负债比例低于市场平均值，且（qiě）负债比例（lì）低（dī）于20% (20%为（wéi）可自由更动标准（zhǔn）)。

使（shǐ）用限制:由于本方法使用（yòng）市场平均值（zhí）做为筛选（xuǎn）标准，建议在（zài）样本（běn）选取上，以所（suǒ）有个股为样本，并请注（zhù）意：大部份高科技（jì）股可能无法（fǎ）符合此方法（fǎ）的标准，(麦克尔（ěr）‧普里（lǐ）斯（sī）自承其无法评估高科（kē）技股的价值（zhí）)，而在选（xuǎn）股程序完成后，自行评估选股结（jié）果公司之隐藏（cáng）资产（chǎn）价值（zhí），以分（fèn）辨出个（gè）股（gǔ）之间（jiān）价值的（de）差异，因为此部（bù）份的价值（zhí）无法以客观量（liàng）化（huà）的数据显示。

麦克（kè）尔普里斯选股原则

投资模式指标	指标（biāo）判断标准	指标（biāo）采取年（nián）限
低估值成长（zhǎng）股	BP>股价	连续8年
资产负债率	小于15%	连续10年

马克·墨比尔斯（sī）（Mark Mobius） —— 新兴市场投资教父

       马克·墨比尔（ěr）斯（sī）研究新兴（xìng）市（shì）场（chǎng）的股票已经有三十年的经验（yàn）。1997年、1998年连续被路透社选（xuǎn）为"年度最佳全球基金（jīn）经理"。1998年、1999年连续被美国（guó）Money杂志选为（wéi）"全球十（shí）大投资大师"之一，被《华尔街日（rì）报》誉（yù）为"新兴市场教父（fù）"。其（qí）研究团（tuán）队被英（yīng）国"国际财富管理"基金杂志评（píng）选（xuǎn）为"2001年最（zuì）佳新兴（xìng）市场（chǎng）股票研究团队"。马（mǎ）克·莫（mò）比尔斯管理的邓普顿新兴市场基金（jīn）长期（qī）以来拥有出色的投资业绩。

       著有《获利护照-通往（wǎng）海（hǎi）外（wài）投资（zī）致（zhì）富（fù）之道（dào）》

投资法则

法则一：当每个人都想（xiǎng）进（jìn）场时，就是出（chū）场时点；当每个人都急（jí）着（zhe）出场时，就（jiù）是进场时点。

马克·墨（mò）比尔斯认为最好的出（chū）场方式（shì）就是—在（zài）股市（shì）高档时，慢（màn）慢地、逐（zhú）步地（dì）分批赎回。不（bú）要等（děng）市场下跌时（shí）才恐慌（huāng）性抛售。另一方面，当每个人都想出场时，就是进场（chǎng）时机，因为（wéi）在恐慌性抛售下（xià），具（jù）有投资（zī）价值的股（gǔ）票，可能出（chū）现被（bèi）低估的价格。

法则二:你最好的保（bǎo）护就是分散投资。

投资（zī）应该是无国界（jiè）的，只要是（shì）具（jù）有（yǒu）获利潜力（lì）的公司，都应该列（liè）入自己的投资组合当中，如此才能够达到分散单一股（gǔ）票或是单一国家的景气循环风险，分散投资（zī）体质佳的股票，便是最（zuì）好的（de）保护。

法则三:经营团队的素质，是选股投资的最高标准。

马（mǎ）克·墨比尔斯认为（wéi），人的因素-经营团（tuán）队的素质，决定了该上市公司未来成长获利空间，而在分析经营团队时（shí），深入的拜访，了解经营团队的（de）经营理念、营运目标、甚（shèn）至于人（rén）格特质，以及各产业（yè）的（de）挑战，是几项重要的观察因素。

法则（zé）四：用FELT选择股票（piào）或股（gǔ）市投资（zī）。

所谓FELT就是-Fair、Efficient、Liquid、Transparent。凡（fán）投（tóu）资任（rèn）何（hé）股票投资任何（hé）股票或股市之前，都（dōu）应该审视（shì）-股价是（shì）否合理（lǐ）(Fair)，股市是否是有效（xiào）率交易 (Efficient)，此股票是否具有流动性(Liquid)，该上（shàng）市公司财务报表是否（fǒu）透明(Transparent)。

法则五：下跌（diē）的市场（chǎng）终究会回升，如果你（nǐ）有耐心（xīn），就不需（xū）要恐慌。

马克·墨比（bǐ）尔斯发现如果（guǒ）能将（jiāng）投资眼光放长，“风险的最终价值”--承担（dān）风险通（tōng）常能（néng）有（yǒu）不错的回（huí）报。

法则六：以（yǐ）资（zī）产（chǎn）净值（NAV）判断是否（fǒu）值得投资（zī）。

在考量一个投资标的（de）是否（fǒu）值得投资时，可以该投资标的之总资产价值减去总负债所得的净值，除以发行在外的股数；如果此（cǐ）一数值高于当前（qián）股价，则表示该投资标的低估（undervalued），股价具有（yǒu）上扬潜力，是一（yī）值得考虑（lǜ）之（zhī）标的物；反之则（zé）否。

法则七:选择投资标的时，如果只靠技术（shù）分析等的（de）投资方（fāng）法往往会误判情（qíng）势，必须（xū）辅以实际的田野调查。

如果只靠（kào）技术分析等的投资（zī）方法（fǎ）可（kě）能无法掌握（wò）全盘局势，必须透过实际的调查访问（wèn）才能迅速因应变局。因此，投资据点遍布全球重（chóng）要金融市场的国际（jì）性投（tóu）资（zī）集团才能有（yǒu）效掌握全球金融情势的脉动。

马克墨比尔斯选股（gǔ）原则

投（tóu）资模式指标（biāo）	指标判断（duàn）标准（zhǔn）	指标采取年限
资产净值策略	上一（yī）年（nián）度BPS>股价（前复权）	60个交易日
估（gū）值衡量（liàng）策略	PB<1,负债（zhài）率（lǜ）<1,净利润同比增长（zhǎng）率>5%;PE逆向排序；	100个交易日
情（qíng）绪（xù）管（guǎn）理策略	PSY<50,PSYMA<50	100个交易（yì）日

 

菲利普‧费（fèi）雪--成（chéng）长股投资策略之父

       现代投资理论的开路先锋之一，成长股投（tóu）资策略之父，教父级的投资大师，华尔（ěr）街（jiē）极受（shòu）尊重和（hé）推崇的（de）投资家（jiā）之（zhī）一。

 费雪毕业于斯坦福大学商学（xué）院，作为（wéi）一名（míng）一流的投资大师，异常低（dī）调,很（hěn）少接受采访。

 著有（yǒu）《怎（zěn）样选择成长股》

投资法则

一、这家公司的产品（pǐn）或服务有（yǒu）没有充分的（de）市埸潜力──至少（shǎo）几年（nián）内营（yíng）业（yè）额能大幅成（chéng）长。

二、管理（lǐ）阶（jiē）层是否（fǒu）决心开发新产品或制程，在（zài）目前有吸引（yǐn）力的产（chǎn）品线成长潜（qián）力利用殆尽之际，进（jìn）一（yī）步提（tí）升总销售潜（qián）力。

三、和（hé）公司（sī）的规模（mó）相比，这家（jiā）公司的研（yán）发努力，有多大的效果？

四、公司有没有高人一等的（de）销售组织？

五（wǔ）、公司（sī）的利润率（lǜ）高不高？

六（liù）、公司做了什么事，以维（wéi）持或改善（shàn）利润（rùn）率？

七、公司的（de）劳资（zī）和（hé）人（rén）事（shì）关系好不好？

八、公司的（de）高阶主管关系（xì）很好吗（ma）？

九、公司管理阶层深度够吗？

十、公（gōng）司的成本分析和会计纪录做得（dé）好（hǎo）吗？

十一（yī）、是（shì）不是有其它的经营层面，尤其是本（běn）行（háng）业较为独特（tè）的地（dì）方（fāng），投资人能得到重（chóng）要的线（xiàn）索，晓得一家公司相对于竞（jìng）争同（tóng）业，可能多突（tū）出？

十二、公司有没有短期或长期的（de）盈余展望？

十三（sān）、在可预见的将来（lái），这家（jiā）公司是否会因为成长而（ér）必须发行股（gǔ）票，以（yǐ）取（qǔ）得（dé）足够资金，使得发（fā）行在外的股票增（zēng）加，现（xiàn）有持股人的利益将（jiāng）预期的成长而大幅（fú）受损？

十四、管理阶层是（shì）否报喜不报忧？

十五、管理阶层的诚信正直态度是否无庸（yōng）置疑？

费雪认为，股票（piào）投（tóu）资，有时难免有些地方需要靠（kào）运气，但长期而言，好运、倒霉会相抵，想要持续成功，必须靠技能和运用良好（hǎo）的原则（zé）。

投资心得

（1） 投资（zī）目标应该是一家成长（zhǎng）公司，公司（sī）应当有按部就（jiù）班的计（jì）划使盈利长期大幅成长，且内在特质（zhì）很难让新加入者分享其高（gāo）成长。这是费雪投资哲学的重点。盈利（lì）的（de）高速（sù）增长使得股价格（gé）相（xiàng）对而（ér）言愈（yù）来愈便宜（yí），假如股价不上升的话。由于（yú）股价（jià）最终反映业绩变化，因（yīn）此买（mǎi）进成（chéng）长股一般而言，总是会获丰厚利润（rùn）。

（2）集中全力购买那些失宠的（de）公司（sī）。这是指因为市场走势或当时市场误判（pàn）一（yī）家公司的真正价值，使得股票的价格（gé）远低于（yú）真正的价值（zhí），此（cǐ）时则应该断然买进。

（3）抱牢股票直到公司的性（xìng）质（zhì）从根本发生改变（biàn），或者公司成长到某个（gè）地步后，成长率不再能够高于整体经济。

（4）追求资本大幅成长的投资（zī）人，应淡化（huà）股利（lì）的重要性。成长型的公司（sī），总是将（jiāng）大部分盈利投入（rù）到新的业务（wù）扩张中去（qù）。

（5）为（wéi）了赚到（dào）厚利而投资，犯（fàn）下若干错误是无法避免的成本，重要的是（shì）尽快承（chéng）认错误（wù）。学会避（bì）免重蹈覆辙（zhé）。

（6）真正出色的公司（sī）数（shù）量相当少，当其股价偏低时，应充分把握机（jī）会，让资（zī）金集中在最有（yǒu）利可图的股（gǔ）票（piào）上。

（7）卓越的普通股管理，一个（gè）基本要素是能够（gòu）不盲从当时的金融（róng）圈主流意见，也不会只为（wéi）了反其（qí）道而行便排（pái）斥（chì）当时盛行的看法。在你的判断结（jié）果告诉你，你是对的时候，要学会坚（jiān）持（chí）。

（8）投资普通（tōng）股和人类其他大部分活动领域一样（yàng），想要成功，必须努力工作，勤奋不懈，诚信正直。

菲利普费雪选股原则

投资模式指标	指标判断标准（zhǔn）	指标采取年限
营业收入（rù）同比增长率	营收同比增长率>20%;营收（shōu）正向排序	连（lián）续8年
销售（shòu）利润增长率（lǜ）	销售利（lì）润3年复（fù）合增长率（lǜ）为正（zhèng）	连续8年
每股（gǔ）盈（yíng）余（yú）公积	每股盈余公积>0.6元	连续8年
营业成本率	营（yíng）业成（chéng）本率<60%	连续8年