世（shì）界唯一确定就是事情的不确定性。在经济的大（dà）海上，不时掠过一只“黑天鹅”，卷起惊（jīng）涛骇浪，一（yī）艘艘（sōu）经济（jì）航母瞬（shùn）间（jiān）被（bèi）吞（tūn）噬。一幕幕（mù）挥之不（bú）去的险（xiǎn）情历历在目（mù）：一桶（tǒng）原油由不到（dào）10美元，涨到近150美元，在（zài）次贷危机中（zhōng）又迅（xùn）速跌至40多美元；铜价从（cóng）每吨1000多美元（yuán），涨到（dào）9000美元，又迅速跌到2000多美元等等（děng）。就连各（gè）国的货币（bì）也（yě）变幻莫测，人们口袋（dài）里揣着货币，心里发慌。人（rén）民（mín）币兑美元汇率，由8.27到升值到6.7，欧元兑美元从0.82最高升（shēng）值（zhí）到1.6等等。剧（jù）烈波动的商（shāng）品价格、货（huò）币价格，给企（qǐ）业（yè）经营带（dài）来了巨大风险（xiǎn）。一家外（wài）贸企业（yè），签订一（yī）笔贸易合同，如果不对人民币外汇进行风（fēng）险管理，等到交货结汇时，由于（yú）人民币大幅波动，可能会颗粒（lì）无收。因此，在（zài）变化的（de）世界，如何管（guǎn）理好经营（yíng）中（zhōng）的不确定性，事（shì）关企业生死存亡（wáng）。

让我（wǒ）们值得安慰和欣（xīn）慰的是（shì）：人类是（shì）聪明（míng）的，在不断制造不（bú）确定的（de）同时（shí），也不断创新管理不确定的工具（jù）。200多（duō）年前，农场主为了避（bì）免粮食价格（gé）波动（dòng）给种粮（liáng）带来的损失，锁定种粮（liáng）的收益，在粮食种植（zhí）时，就与贸易商达成未（wèi）来的交易价（jià）格，无论粮食收（shōu）割后，价格（gé）怎样变动，双方都（dōu）按（àn）照预先确定（dìng）的（de）价格成交，这样就规避（bì）了价格波动对双方（fāng）经（jīng）营造成的不确（què）定性。这就是现代期货的（de）雏形。19世（shì）纪中叶，芝加（jiā）哥期货交易所（suǒ）的成立，开创了通过期货交易管理企业经营不确定的先河。随着（zhe），现代金融创新步（bù）伐加快，期（qī）权、期货期权等管理风险（xiǎn）的工（gōng）具层出不（bú）穷。芝加哥期货交易所更（gèng）是喊出了“管（guǎn）理全球风险中心 ”的口号！在国内，随着（zhe）上（shàng）海、大（dà）连、郑州期货交易所及上海金融期货交易所的快速发（fā）展，商品（pǐn）交易品种（zhǒng）不断丰富（fù），有农产品、有色金属、贵金属以及工（gōng）业成（chéng）品等（děng），为我国企业管理经营中的不（bú）确定性提供了有效（xiào）工具（jù）。但（dàn）是，我国大多（duō）数（shù）企业管理者并不（bú）会利（lì）用（yòng）期货（huò）管理经营中的不确定（dìng）性，甚至对期货还存在着误解。人们可能（néng）听到（dào）的都（dōu）是做期货跳楼的故事，只认识到（dào）期（qī）货交易的（de）巨大风险，而（ér）没有认识到利（lì）用期（qī）货进行不（bú）确定性管理的重（chóng）要性。诚（chéng）然，投机（jī）期货，风（fēng）险无疑巨大（dà）的，但要牢记期货最重要的功能（néng）是为企业提供风险管理的工具（jù）。实际上，利用期货进行（háng）套期保值并不复杂。如一（yī）家白糖生（shēng）产企业，如果认为按照现（xiàn）在白糖期货价格销售未来生产的（de）产（chǎn）品（pǐn），企业可以获得（dé）可以接受的利润，企业就可以根（gēn）据未来的产量，在期货（huò）市（shì）场上先卖出，这样无论未来白糖的价格如何变化（huà），企业白糖都（dōu）是按照现在期货市场抛出（chū）的价格（gé）成交（jiāo），企业就规避了价（jià）格波动的风险，锁定了企业利（lì）润。同理，对于白糖的使用企业来说，可以（yǐ）根据未来使（shǐ）用白糖的量，在期货市（shì）场上先购买相应数量白糖，锁定企业的生产成本，有效（xiào）管理因价格（gé）波动给企业带来的不确定性。

利用期货管理确定性对企业来说具（jù）有诸（zhū）多（duō）优越性。一是成本（běn）低。由于（yú）期货实行的是保证金交易，保证金一般只（zhī）是（shì）交（jiāo）易（yì）额的10%左右，并且企业可以用仓单（dān）质押贷（dài）款、商业票据等作为交易（yì）保证金。二是交割方式灵（líng）活。企业进（jìn）行套期保（bǎo）值（zhí），到期可以进行实（shí）物交易，也可以通过期货市场平仓，不进行实物交割。不过，大（dà）多数企（qǐ）业都（dōu）不会进行实物交割。三是适用（yòng）企（qǐ）业范围广。并不是说（shuō）只有生产、使用标（biāo）准期（qī）货（huò）交易（yì）的（de）品种（zhǒng）才能利用期货（huò）套期保（bǎo）值，而是（shì）所有相（xiàng）关企（qǐ）业均可以（yǐ）利用（yòng）期货套期保（bǎo）值。如现在上（shàng）市交易的（de）钢材（cái）只有螺纹钢和线材，但是由于钢材价格（gé）具有（yǒu）联动性，生产（chǎn）、使用其（qí）他钢（gāng）材的企业（yè）同样可以通过买卖现（xiàn）在的钢材（cái）期货进行（háng）套期保值。

然而（ér），人性的贪（tān）婪（lán）又使（shǐ）得很多（duō）涉足期货（huò）的企业遭受灭顶之灾！实际上，如果一（yī）个企业严格（gé）按（àn）照自身的（de）需求进行（háng）套期保值，是没有任（rèn）何风（fēng）险的，但（dàn）是，很（hěn）多企业在（zài）涉足期货交（jiāo）易后，看到别（bié）人（rén）在（zài）期货市（shì）场赚钱容易，于是心也动了，手也（yě）痒（yǎng）了（le），毅然放弃了套期保值的交易原则，卷入到投机大军，与专业的投机机构进行短（duǎn）兵相接，赤膊对（duì）赌，一旦判断失误，将被“秒杀”，全军覆没。巴林银（yín）行、雷曼兄弟等这些（xiē）帝国（guó）大厦（xià）顷刻倒塌（tā），我国（guó）的国储铜、中（zhōng）航油等企业投机期（qī）货的巨额亏损，无（wú）一不（bú）是（shì）过渡投（tóu）机的结果。因此（cǐ），企业利用期货管理（lǐ）不确定性时，一定要像（xiàng）我（wǒ）们做人一样本本分分（fèn）的（de），否（fǒu）则，当 “黑天（tiān）鹅”振翅而起，全球金（jīn）融市场共振时刻（kè），被“秒杀”顷刻倒塌的帝国（guó）大（dà）厦（xià）或许就是你！

作者：乐鱼和麦肯咨（zī）询高级顾问（wèn），乐鱼和麦肯竞争力研究院高（gāo）级研究员汪茂（mào）昌（chāng）博（bó）士